Molti investitori investono nell’oro come parte del loro patrimonio. Esistono vari modi per investire nel metallo prezioso giallo. Vi illustriamo i pro e i contro nonché i costi delle singole varianti.
L’apprezzamento dell’oro da parte dell’uomo ha origini lontane: già nel 4600 a.C. l’oro era apprezzato come gioiello in Mesopotamia, come dimostrano i ritrovamenti di sepolture. Ancora oggi il metallo prezioso giallo affascina come gioiello, ma ancora più importante è il suo ruolo come investimento. Quali sono i fattori che determinano i prezzi?
Inflazione, tassi di interesse reali, crisi, Cina: tutto ciò influenza il prezzo dell’oro
L’oro è tradizionalmente considerato una copertura contro l’inflazione. Dopo tutto, se un bene è limitato, il suo valore teoricamente aumenta con l’aumento dell’offerta di moneta (e dell’inflazione). In effetti, questa correlazione si è rivelata perfetta negli anni ’70, quando le persone sono state sorprese da forti shock inflazionistici. Al contrario, l’oro ha perso valore a partire dagli anni ’80 a causa del significativo calo dell’inflazione.
Quando a partire dal 2000 le aspettative di inflazione sui mercati finanziari si sono normalizzate e sono tornate alla media di lungo periodo di circa il 2%, l’inflazione ha perso il suo ruolo di fattore di prezzo dominante per l’oro. Lo dimostra uno studio della Federal Reserve Bank di Chicago, una delle filiali regionali della banca centrale statunitense, la Fed. Secondo questo studio, a partire dal 2001 è emerso un secondo fattore di influenza: il livello dei tassi di interesse. A differenza delle obbligazioni con interessi o delle azioni con dividendi, ad esempio, l’oro non genera alcun reddito corrente. Di conseguenza, il prezzo dell’oro tende a reagire negativamente quando i tassi di interesse aumentano e positivamente quando i tassi di interesse diminuiscono. In questo caso sono rilevanti i tassi di interesse reali, ossia i tassi di interesse meno l’inflazione. Dal 2001, il prezzo dell’oro e i rendimenti reali decennali statunitensi si sono chiaramente mossi in direzioni opposte.
Oltre all’inflazione e ai tassi d’interesse reali, un terzo fattore influenza il prezzo dell’oro: il metallo prezioso giallo è visto come una copertura contro le crisi. Secondo lo studio della Fed, anche questo fattore di influenza è chiaramente visibile dal 2001.
Dal 2022, accanto all’inflazione, ai tassi di interesse (reali) e alla copertura delle crisi, è possibile individuare un quarto fattore di influenza: la Cina. Sebbene i tassi d’interesse reali statunitensi siano aumentati in modo significativo dall’inizio del 2022 e, secondo l’andamento degli ultimi due decenni, il prezzo dell’oro avrebbe dovuto diminuire di conseguenza, dal 2022 il metallo prezioso giallo è diventato significativamente più costoso. Ciò si spiega con il forte aumento della domanda da parte degli investitori privati e istituzionali cinesi da allora. Ad esempio, i risparmiatori cinesi stanno investendo sempre più spesso il loro denaro in oro dopo l’aggravarsi della crisi del mercato immobiliare nazionale nel 2022. Anche la banca centrale cinese PBoC sta acquistando oro in modo specifico. L’invasione dell’Ucraina da parte della Russia nel 2022 e il relativo congelamento delle riserve valutarie russe hanno probabilmente suscitato nei banchieri centrali cinesi il timore che la Cina possa trovarsi ad affrontare una minaccia simile se il conflitto economico e politico con l’Occidente dovesse giungere al culmine. Di conseguenza, la PBoC ha iniziato a spostare una parte maggiore delle sue riserve valutarie in oro.
Oro sotto forma di monete e lingotti
In sintesi: quanto più alta e inaspettata è l’inflazione, quanto più bassi sono i tassi d’interesse reali, quanto più grande è la crisi e quanto più forte è la domanda cinese, tanto più alto è il prezzo dell’oro. Ma come si può investire in oro?
Molti preferiscono acquistare oro sotto forma di monete e lingotti. L’acquisto viene effettuato allo sportello oppure tramite il proprio consulente. In entrambi i casi vi sarà chiesto come intendete custodire l’oro. La soluzione più conveniente è nella cassetta di sicurezza, se ne avete una. In caso contrario, la cosiddetta custodia collettiva risulta spesso più vantaggiosa del noleggio di una cassetta di sicurezza soltanto per depositarvi l’oro. Con la custodia collettiva l’oro viene contabilizzato nel deposito titoli del cliente pagando una commissione una tantum dello 0,3% oppure un minimo di 10 franchi. I lingotti e le monete acquistati saranno riportati alle quotazioni attuali. Come per le altre posizioni in deposito, anche alle giacenze in oro si applicano diritti annui di custodia dello 0,23 percento.
Lingotti o monete d’oro?
Per ottenere la maggiore quantità possibile di oro con la somma a disposizione conviene non acquistare piccoli lingotti, bensì un pezzo unico di maggiori dimensioni. Quanto più il lingotto è pesante, tanto minore è il divario tra il prezzo d’acquisto e quello di vendita. Ad esempio, la differenza per un lingotto da 1 chilo è inferiore all’1 percento, per cento grammi raggiunge quasi l’1,5 percento e per un’oncia (31,103 grammi) il 4 percento circa.
Nel caso delle monete d’oro i divari tra il prezzo d’acquisto e di vendita sono superiori a quelli dei lingotti. Inoltre il controvalore dell’investimento sarà diminuito dal sovrapprezzo per i costi di coniatura, da pagare in aggiunta al prezzo di un lingotto equivalente in oro. Tale sovrap-prezzo è relativamente modesto per i cosiddetti «bullion coin», monete coniate in primo luogo a fini d’investimento. Tra queste si annoverano il Krügerrand sudafricano, la Filarmonica di Vienna, il Maple Leaf canadese, il Nugget australiano e le monete americane Eagle e American Buffalo. Il marengo d’oro svizzero non rientra invece tra i bullion coin, bensì tra le monete d’oro circo-lanti, ossia quelle che una volta fungevano da denaro contante. Oltre al prezzo dell’oro e al sovrapprezzo per i costi di coniatura, la sua quotazione comprende un considerevole valore da collezionisti e amatori. Se volete concentrarvi sull’andamento del prezzo dell’oro, vi scon-sigliamo dunque di puntare sulla popolare moneta svizzera.
Il conto metallo per i lingotti d’oro: spesso una soluzione favorevole
Anche con il conto metallo viene addebitata una commissione una tantum dello 0,3 percento alla consegna. D’altro canto le spese annuali ricorrenti sono inferiori; la commissione per il conto metallo è pari appena allo 0,19 percento, il che lo rende spesso la soluzione più van-taggiosa (v. tabella). Nonostante la maggiore convenienza, alcuni clienti preferiscono la cu-stodia collettiva oppure una propria cassetta di sicurezza, con cui l’oro è di vostra proprietà. Il conto metallo, invece, incorpora «soltanto» un diritto di consegna nei confronti della banca.
Anche gli ETF sull’oro implicano un diritto di consegna, come il conto metallo
Sono fondi indicizzati quotati in borsa (in gergo tecnico Exchange Traded Fund o ETF), che replicano il prezzo dell’oro in un rapporto di 1 a 1. Come per il conto metallo, pagando una commissione extra è possibile prelevare il controvalore del fondo in lingotti. L’acquisto di oro mediante un ETF è generalmente più costoso rispetto al conto metallo. Con l’e-banking viene addebitata una commissione fissa (ticket fee) di 40 franchi, cui si aggiungono i diritti di custodia dello 0,23 percento e la commissione di gestione (management fee) dell’ETF. D’altro canto, con gli ETF l’investitore privato beneficia del fatto che può sempre negoziare in borsa il suo investimento in oro, con uno spread acquisto/vendita molto inferiore rispetto ai lingotti. Mentre il divario tra i prezzi di acquisto e vendita per gli ETF è compreso tra lo 0,1 e lo 0,4 percento, la differenza per un lingotto da un chilo è di poco inferiore all’1 percento. Nel caso di lingotti più piccoli può raggiungere diversi punti percentuali, per i marenghi d’oro è addirittura superiore al 10 percento.
Diverse varianti per acquistare oro
| CHF | Acquisto di lingotti e monete con deposito nella cassetta di sicurezza | Acquisto di lingotti e monete con custodia collettiva | Conto metallo | ETF sull’oro |
|---|---|---|---|---|
| Importo dell’acquisto | 25’000 | 25’000 | 25’000 | 25’000 |
| Registrazione (una tantum) (1) | 75 | 75 | 75 | |
| Acquisto e-banking (una tantum) | 40 | |||
| Comm. cassetta di sicurezza p.a. (2) | 80 | |||
| Diritti di custodia p.a. (3) | 62.50 | 57.50 | ||
| Comm. conto metallo p.a. (4) | 47.50 | |||
| Mgt. fee ETF p.a. (5) | 62.50 | |||
| Totale costi nel 1° anno | 155 | 137.50 | 122.50 | 160 |
| Totale costi su 5 anni | 475 | 387.50 | 312.50 | 640 |
(1) 0,30%, minimo CHF 10. (2) Minimo CHF 80, più IVA. (3) Metalli preziosi: 0,25% più IVA, minimo CHF 50 per deposito; titoli: 0,23% più IVA. (4) 0,19% più IVA. (5) 0,25%, rappresentativo di vari ETF sull’oro.) 0,20%, rappresentativo di vari ETF sull’oro.
Avvertenze legali
Le informazioni contenute nella presente pubblicazione della Banca Migros SA si limitano a scopi pubblicitari e informativi ai sensi dell’art. 68 della Legge sui servizi finanziari. Non sono il risultato di un’analisi finanziaria (indipendente). Le informazioni ivi contenute non costituiscono né un invito né un’offerta né una raccomandazione ad acquistare o vendere strumenti di investimento o a effettuare determinate transazioni o a concludere qualsiasi altro atto legale, bensì hanno carattere unicamente descrittivo e informativo. Le informazioni non costituiscono né un annuncio di quotazione né un foglio informativo di base né un opuscolo. In particolare, non costituiscono alcuna raccomandazione personale o consulenza in investimenti. Non tengono conto né degli obiettivi d’investimento né del portafoglio esistente né della propensione al rischio o della capacità di rischio o della situazione finanziaria o di altre esigenze particolari del destinatario. Il destinatario è espressamente tenuto a prendere le proprie eventuali decisioni d’investimento basandosi su indagini individuali, compreso lo studio dei fogli informativi di base e dei prospetti giuridicamente vincolanti, o sulle informazioni ottenute nell’ambito di una consulenza in investimenti. La documentazione giuridicamente vincolante dei prodotti, se richiesta e fornita dall’emittente, è ottenibile tramite migrosbank.ch/bib. La Banca Migros non si assume alcuna responsabilità in merito all’esattezza o alla completezza delle informazioni fornite e declina qualsivoglia responsabilità per eventuali perdite o danni di qualsiasi natura, che potrebbero derivare dall’utilizzo delle presenti informazioni. Le informazioni riportate rispecchiano esclusivamente un’istantanea dei dati al momento della pubblicazione ed escludono pertanto qualsiasi adeguamento automatico a cadenza regolare.
