La domanda se sarà Donald Trump o Kamala Harris a vincere la corsa alla Casa Bianca assilla anche molti investitori. Dopotutto, vogliono trovarsi posizionati al meglio. Ma l’esito delle elezioni è davvero così decisivo?
Le elezioni presidenziali statunitensi si terranno tra tre mesi. Con il ritiro dell’attuale presidente Joe Biden, le elezioni sono ancora più avvincenti. Il candidato repubblicano Donald Trump e la sua avversaria democratica Kamala Harris si affrontano in un testa a testa soprattutto negli Stati decisivi, quelli altalenanti. Al momento non si può prevedere chi la spunterà.
Un primo indizio potrebbe essere uno scontro diretto tra i contendenti in un duello televisivo. Ma se si realizzerà davvero è ancora tutto da vedere. Perché su alcuni punti chiave non è ancora stato raggiunto un accordo. Mentre Harris insiste sulla data originariamente concordata, il 10 settembre, su ABC News, Trump vuole fissare il dibattito per il 4 settembre, su Fox News.
Ci vuole pazienza
La politica americana e internazionale, l’economia e, non da ultimo, il mondo degli investitori dovranno quindi ancora mettere alla prova la loro pazienza prima di avere maggiori certezze su chi ricoprirà la più alta carica della più grande economia nazionale a partire dal 2025. È assolutamente possibile che l’interrogativo non venga risolto prima del giorno delle elezioni, il 5 novembre. E anche in quel caso, potrebbe passare del tempo prima che il risultato sia certo. Basti pensare alle elezioni del 2000 tra il presidente in carica George W. Bush e lo sfidante Al Gore. All’epoca, Bush era stato proclamato vincitore solo dopo un riconteggio dei voti in alcune circoscrizioni elettorali ordinato dalla Corte Suprema.
A prescindere da quanto tempo ci vorrà per un risultato chiaro, molti investitori vorrebbero poter impostare oggi stesso i loro portafogli in funzione del risultato atteso delle elezioni o almeno avere qualche indicazione di cosa significherà per i mercati finanziari una vittoria di Trump o di Harris. Ma rispondere a questa domanda non è così semplice (per non parlare del fatto che quest’anno – come ogni anno divisibile per 4 – non si terranno solo le elezioni presidenziali, ma contemporaneamente anche quelle per il Congresso degli Stati Uniti, dove si profila una corsa serrata).
Che a vincere sia Trump o Harris…
In linea di massima, se dovesse vincere Trump, sembra piuttosto chiaro, almeno a prima vista, chi ne sarebbe beneficiato. Il repubblicano è infatti a favore di meno regolamentazioni, imposte più basse, meno protezione del clima e in compenso di un maggiore protezionismo per la propria economia attraverso dazi all’importazione talvolta drastici. Da questi punti programmatici dovrebbero quindi trarre beneficio le imprese del settore energetico tradizionale, così come le piccole e medie imprese (meno concorrenza internazionale sul mercato interno) e le banche regionali (meno oneri normativi).
Se dovesse invece vincere Kamala Harris, sarà più difficile fare una previsione su chi ne sarà avvantaggiato sui mercati finanziari. Non da ultimo anche perché la candidata democratica non ha ancora presentato un programma elettorale ufficiale e concreto. Si può tuttavia presumere che Harris proseguirà sulla rotta tracciata da Joe Biden. Ciò significa, ad esempio, che l’espansione delle energie rinnovabili potrà continuare a contare su un forte sostegno presidenziale, che i venti contrari per l’industria petrolifera e del gas tenderanno a intensificarsi anziché a placarsi e che le imprese del settore sanitario godranno di un persistente vento politico favorevole, dal momento che un solido Stato sociale con i relativi trasferimenti è una delle principali preoccupazioni del Partito democratico.
… non è decisivo per la strategia d’investimento
Anche se quella per la presidenza degli Stati Uniti è attualmente una corsa ancora del tutto aperta (e probabilmente lo sarà ancora a lungo), queste negoziazioni nel segno di Trump o di Harris esisterebbero davvero. Chiunque abbia la sinistra sfera di cristallo o quantomeno la ferma convinzione nell’uno o nell’altro esito elettorale può posizionarsi di conseguenza, almeno in una certa misura, sul piano tattico d’investimento. Si pone però la domanda di quanto abbia logica fare tali scommesse dal punto di vista di un investitore a lungo termine.
In primo luogo, perché le realtà non si sono mai fermate davanti a nessun presidente. Realtà che a volte hanno messo i bastoni tra le ruote al programma del presidente in carica. Ad esempio, l’uso letale dei droni militari ha raggiunto il suo picco temporaneo con il premio Nobel per la pace Obama, la spesa pubblica è schizzata alle stelle con il convinto sostenitore dello slim state Trump e i dazi punitivi hanno raggiunto livelli sempre più alti con l’internazionalista Biden.
In secondo luogo, l’andamento economico americano è il fattore più decisivo per l’evoluzione dei mercati finanziari americani a medio e lungo termine. Anche se per il momento dovrebbe perdere un po’ di smalto, non dovrebbe verificarsi un vero e proprio crollo, come si teme nuovamente con forza da quando si conoscono gli ultimi dati sul mercato del lavoro. L’atterraggio morbido che abbiamo sempre sostenuto non è ancora in pericolo immediato. Anzi: anche nei prossimi anni la crescita economica degli Stati Uniti sarà generalmente superiore a quella europea, per fare un esempio.
Unitamente all’elevata forza innovativa dell’economia statunitense e all’immenso soft power ancora dominante in gran parte del mondo, ciò relativizza notevolmente le implicazioni che le elezioni presidenziali hanno per gli investimenti. A prescindere dal fatto che nei prossimi quattro anni gli Stati Uniti siano governati da un presidente Trump o da una presidente Harris.
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