«Dogs of the Dow» ist eine einfache Anlagestrategie für US-Aktien. Sie setzt auf die Titel mit den höchsten Dividendenrenditen aus dem Dow-Jones-Aktienindex. Lesen Sie, wie die Strategie langfristig abschneidet und worauf zu achten ist.
Wie funktioniert die Anlagestrategie «Dogs of the Dow»?
- Der amerikanische Aktienindex Dow Jones Industrial Average umfasst 30 führende US-Grosskonzerne, von Amazon und Apple über McDonald’s und Nvidia bis hin zu Visa und Walmart.
- Aus diesen 30 Titeln wählen Sie zu Beginn des Kalenderjahres jene zehn Aktien, die am letzten Börsenhandelstag des Vorjahrs die höchste Dividendenrendite (Verhältnis von Dividendenausschüttung zum Jahresschlusskurs) aufwiesen.
- Investieren Sie zu gleichen Teilen in diese zehn Aktien, und halten Sie sie für den Rest des Kalenderjahrs. Anfang des nächsten Jahres tauschen Sie sie dann gegen die neuen Top-Ten aus.
Was ist die Idee dahinter?
- Die im Dow-Jones-Index vertretenen Grosskonzerne sind in ihren Märkten stark etabliert, zeichnen sich durch eine hohe Ertragskraft aus und verfügen über solide Bilanzen. Das sind alles Faktoren, die eine langfristig positive Kursentwicklung zu unterstützen vermögen. Entsprechend geht die Idee der «Dogs of the Dow» davon aus, dass Kursrückschläge bei diesen Qualitätsaktien nur vorübergehend sein können und günstige Einstiegschancen bieten.
- Die Kursrückschläge werden anhand der Dividendenrendite beurteilt. Wenn diese Kennzahl hoch ist, lautet die Interpretation: Die Geschäftslage des Unternehmens erlaubt weiterhin eine vergleichsweise hohe Dividendenzahlung; der Kursrückgang könnte also übertrieben sein.
Wer erfand die Anlagestrategie «Dogs of the Dow»?
Der Wirtschaftswissenschaftler Michael B. O’Higgins stellte die Strategie erstmals 1991 im Buch «Beating the Dow» vor. Dabei verwendete er den Begriff «Dogs of the Dow». «Dogs» kommt aus der US-Umgangssprache und bezeichnet Dinge, die wenig wert sind. Eine Investition nach der «Dogs-of-the-Dow»-Strategie ist nämlich gleichbedeutend mit einer Anlage in tief bewertete Aktien.
Wie schneidet die Anlagestrategie «Dogs of the Dow» ab?
- Lange Zeit schnitten die «Dogs of the Dow» besser ab als der Dow-Jones-Gesamtindex. Aber in der Zeit zwischen der Finanzkrise 2007/2008 und dem Corona-Pandemiejahr 2020 häuften sich die Jahre, in denen die «Dogs of the Dow» hinter dem Gesamtindex zurückblieben. Das lag einerseits daran, dass unter den «Dogs of the Dow» Finanzaktien übervertreten sind, die in den letzten Jahren Phasen mit heftigen Kurseinbussen erlitten haben. Andererseits sind wachstumsstarke Tech-Aktien untervertreten, weil sie traditionell nur geringe Dividenden ausschütten.
- 2024 blieb die Rendite der «Dogs of the Dow» klar hinter dem Dow-Jones-Gesamtindex zurück (siehe Tabelle unten). Es bleibt abzuwarten, wie sich die Trends weiterentwickeln. Die langfristigen Performance-Unterschiede zwischen «Dogs of the Dow» und Dow-Jones-Gesamtindex hängen jedenfalls stark vom gewählten Beobachtungszeitraum auf.
| Renditevergleich Dogs oft the Dow und Dow Jones | ||
| Börsenjahr | Dogs in % | Dow Jones in % |
| 2024 | -3.7 | 12.9 |
| 2023 | 10.1 | 14.4 |
| 2022 | 2.2 | -8.8 |
| 2021 | 25.3 | 21.0 |
| 2020 | -12.6 | 7.2 |
| 2019 | 15.5 | 22.3 |
| 2018 | 0.0 | -3.7 |
| 2017 | 19.4 | 25.1 |
| 2016 | 16.1 | 13.4 |
| 2015 | -1.2 | -2.2 |
| 2014 | 7.0 | 7.5 |
| 2013 | 30.3 | 28.1 |
| 2012 | 5.7 | 7.3 |
| 2011 | 12.2 | 5.5 |
| 2010 | 15.5 | 11.0 |
| 2009 | 12.9 | 18.8 |
| 2008 | -41.6 | -33.5 |
| 2007 | -1.4 | 6.4 |
| 2006 | 30.3 | 19.1 |
| 2005 | -5.1 | 1.7 |
| 2004 | 4.4 | 5.3 |
| 2003 | 28.7 | 28.3 |
| 2002 | -8.9 | -15.0 |
| 2001 | -4.9 | -5.4 |
| 2000 | 6.4 | -4.7 |
| 2000-2024 p.a. | 5.2 | 6.3 |
Quellen: moneyzine.com, admiralmarkets.com, horanwealth.com
Nachteile der Anlagestrategie
- Keine Garantie auf Outperformance: Wie oben aufgezeigt, bietet die Anlagestrategie «Dogs of the Dow» keine Garantie, dass man besser als der Dow-Jones-Gesamtindex abschneidet. Das liegt zum einen an allgemeinen Finanzmarkttrends, die vorübergehend einzelne Branchen attraktiver oder weniger attraktiv machen. Zum anderen gibt es ein spezifisches Problem dieser Strategie zu beachten: Manchmal können sich in die Liste Titel einschleichen, die sich in einem stetigen Niedergang befinden und jahrelang vor allem von der Substanz zehren. So schaffte es z.B. der Autobauer General Motors von 1997 bis 2008 mit seiner hohen Dividendenrendite ständig unter die «Dogs of the Dow», während Anlegerinnen und Anleger mit diesem Titel laufend Kursverluste einfuhren.
- Do-it-yourself: Für die «Dogs of the Dow» gibt es kein Finanzprodukt (Fonds, ETF, Strukturiertes Produkt). Das heisst, Anlegerinnen und Anleger müssen die Titel einzeln kaufen und die Auswahl selber zusammenstellen und pflegen.
- Steuerfolgen: Die «Dogs of the Dow» haben vergleichsweise grosszügige Dividendenausschüttungen. Damit verbunden sind nicht nur Schweizer Einkommenssteuern. Für die US-Steuerbehörde werden auf den Dividendenzahlungen eine Quellensteuer und ein zusätzlicher Steuerrückbehalt von insgesamt 30 Prozent fällig; diese Abgaben können allerdings wieder zurückgefordert werden.
Vorteile der Anlagestrategie
- Langfristig eine gute Performance: Auch wenn die «Dogs of the Dow» nicht in jedem Jahr den Dow-Jones-Gesamtindex zu schlagen vermögen, bieten sie doch über die Jahre hinweg eine solide Rendite.
- Überschaubarer Aufwand: Im Vergleich mit anderen aktiven Anlagestrategien sind Aufwand und Kosten überschaubar. Einmal jährlich, nämlich zu Jahresbeginn, muss das aus zehn Titeln bestehende Portfolio neu zusammengesetzt werden. Die Informationen zur Titelauswahl sind online kostenlos verfügbar, z.B. auf dogsofthedow.com.
- Dividendeneinkommen: Wer neben Kursgewinnen auch noch laufende Erträge in Form von Dividendeneinkünften sucht, ist mit den «Dogs of the Dow» gut bedient.
Welches sind die «Dogs of the Dow» 2025?
- In der nachfolgenden Tabelle finden Sie die «Dogs of the Dow» 2025, basierend auf den Schlusskursen 2024. Wenn Sie die Anlagestrategie«Dogs of the Dow» verfolgen, investieren Sie zu gleichen Teilen in die zehn Titel, und halten Sie sie bis Ende 2025.
- Zu Jahresbeginn 2026 ordnen Sie das Portfolio neu, indem Sie zu gleichen Teilen in die «Dogs of the Dow» mit den Schlusskursen von 2025 investieren.
| «Dogs of the Dow» 2025 | |
| Aktie | Dividendenrendite in %, Basis Schlusskurs 2024 |
| Verizon | 6.8 |
| Chevron | 4.5 |
| Amgen | 3.7 |
| Johnson & Johnson | 3.4 |
| Merck | 3.3 |
| Coca-Cola | 3.1 |
| IBM | 3.0 |
| Cisco | 2.7 |
| McDonald’s | 2.4 |
| Procter & Gamble | 2.4 |
Quelle: dogsofthedow.com
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