Valentino Guggia est économiste à la Banque Migros. Il s'occupe de l'analyse de l'évolution macroéconomique et conjoncturelle ainsi que des événements sur les marchés financiers.
C’est arrivé une nouvelle fois ce 17 octobre 2024: la Banque centrale européenne a répondu aux attentes du marché. Compte tenu du recul de l’inflation et de la faiblesse conjoncturelle, elle a réduit ses taux directeurs pour la deuxième fois consécutive de 25 points de base et suspendu son rythme trimestriel. Avec cette accélération de l’assouplissement de la politique monétaire, le centre d’intérêt se déplace de l’inflation sur la conjoncture.
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La Banque nationale suisse (BNS) a abaissé son taux directeur de 25 points de base à 1%. Elle entend ainsi contrer la tendance haussière du franc. Nous ne prévoyons pas de nouvelles baisses de taux pour les douze prochains mois.
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Malgré la poursuite d’une politique monétaire ultra-expansionniste, l’inflation japonaise est sur le chemin du retour. Or, la hausse des salaires réels incite, pour la première fois depuis longtemps, la banque centrale à espérer que la consommation privée décollera et soutiendra la croissance économique.
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Le secteur du tourisme italien est dans l’incertitude: les concessions accordées aux établissements balnéaires ont expiré, mais les gérants continuent d’exiger des prix excessifs pour l’utilisation des espaces publics.
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L’industrie de la zone euro peine encore à se remettre en marche. Le secteur fait face à une faible demande et à une augmentation des coûts de financement. L’assouplissement de la politique monétaire offre un soulagement temporaire, mais les décennies à venir réservent des défis de taille.
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Après le revirement des taux, la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé la pause prévue en juillet. Les taux directeurs resteront inchangés à un niveau restrictif jusqu’en septembre, lorsque la BCE disposera de plusieurs données macroéconomiques pour évaluer un assouplissement supplémentaire de la politique monétaire.
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La Banque centrale européenne (BCE) commence à assouplir sa politique monétaire. Les taux directeurs sont abaissés de 0,25 point de pourcentage par rapport à leur niveau le plus élevé depuis l’introduction de l’Union monétaire. La BCE ne s’engage pas à suivre une trajectoire prédéfinie pour l’évolution future des taux d’intérêt.
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La politique industrielle connaît une renaissance. De nombreuses économies pratiquent la surenchère en matière de subventions et autres aides pour accélérer la transition vers les énergies renouvelables. En suivant une approche plus libérale, la Suisse constitue une exception.
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Malgré le changement de cap monétaire par la suppression des taux négatifs, le yen reste sous pression. Les autorités japonaises peuvent stabiliser dans un premier temps les taux de change en intervenant sur le marché des changes, mais cela ne suffira pas pour une reprise durable.
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La trajectoire budgétaire des États-Unis n’est pas viable à long terme. Début 2025, le président nouvellement élu devra se pencher sur la problématique du plafond de la dette. Si une nouvelle hausse est la solution la plus simple, des mesures impopulaires semblent inévitables à moyen terme.
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Lors de sa réunion de printemps, la Banque nationale suisse (BNS) a abaissé son taux directeur de 25 points de base à 1,50%. Les gardiens de la monnaie justifient cet assouplissement par l’inflation dans le domaine de la stabilité des prix et en réaction à l’appréciation réelle du franc. Après la décision de taux d’intérêt, le franc s’est rapidement déprécié face à l’euro et au dollar américain.
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Une croissance économique solide, une croissance salariale supérieure à la moyenne et une inflation à la baisse, mais qui a récemment stagné. C’est sur la base de ces critères que la Fed prendra prochainement sa nouvelle décision sur les taux d’intérêt. Les conditions d’un assouplissement de la politique monétaire ne sont pas encore réunies et une baisse anticipée des taux d’intérêt pourrait donner un nouvel élan à la spirale prix-salaires dans le secteur des services.
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