Comme prévu, la Federal Reserve (Fed) ne touche pas encore son taux directeur, qui se maintient ainsi à son niveau le plus élevé depuis 23 ans. Les marchés des actions n’en prennent acte qu’en haussant les épaules. Dans ce contexte, une certaine prudence semble toujours de mise d’un point de vue de l’allocation tactique des placements, selon l’évaluation de l’Investment Office de la Banque Migros.
Quel changement de régime: l’an dernier encore, la nervosité régnait sur les marchés financiers lorsque la Fed refusait de re-noncer à sa politique monétaire extrêmement restrictive lors de ses réunions sur les taux d’intérêt. Le niveau des taux direc-teurs entre 5,25% et 5,50% – son plus haut depuis près de 23 ans – était considéré comme un pur poison pour l’évolution du marché des actions et devrait donc être supprimé au plus vite. Entre-temps, les acteurs du marché font preuve d’une sérénité remarquable à l’implantation de plus en plus prolongée au sommet des taux d’intérêt. Cela, alors qu’une baisse des taux de 25 points de base sur les marchés à terme était déjà intégrée en début d’année pour la réunion d’aujourd’hui.
Le moral des marchés financiers reste festif
La Banque Migros a toujours considéré ces attentes comme excessives et tablé la première baisse des taux pour l’été. Jusqu’à récemment, la trajectoire de baisse des taux d’intérêt retenue par les marchés financiers reposait davantage, selon nous, sur l’espoir plutôt que sur l’environnement économique et inflationniste réel. Toutefois, depuis le début de l’année, un désenchan-tement concernant les taux d’intérêt est intervenu. Désormais, la majorité des acteurs du marché s’attendent le début du cycle de relèvement au plus tôt en juin. Les marchés des actions peuvent toutefois facilement calmer une telle désillusion. Soutenus par le boom de l’IA et la conjoncture américaine plus que robuste, ils ne laisseront pas gâcher le moral par une Fed toujours restrictive.
Malgré l’euphorie: la prudence reste de mise
Malgré sa décision sur les taux d’intérêt, la Fed n’a donc pas joué le rôle de tueur du sentiment aujourd’hui. Au contraire, elle a nettement relevé ses prévisions de croissance annuelle pour l’économie américaine, de 1,4% à 2,1%, ce qui est même supérieur à nos prévisions de 1,8%. La révision à la hausse devrait apporter un soutien supplémentaire aux marchés des actions.
Malgré cette euphorie, on doit cependant toujours rester un peu sceptique. Ce n’est pas parce que les risques de trébuche-ment sont cachés dans la légèreté actuelle de l’être qu’ils ont disparu. Ainsi, les actions sont très fortement valorisées, alors que les emprunts d’Etat américains offrent un rendement attrayant sans risque, la géopolitique est extrêmement tendue et l’inflation reste non seulement tenace, mais a même repris à remonter ces derniers temps. Vu ce mélange, il ne faut pas que l’humeur de la fête tombe dans la gueule de bois de la fête. Dans ce contexte, une certaine prudence nous semble toujours de mise d’un point de vue de l’allocation tactique des placements.
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