Christoph Sax ist der Chefökonom der Migros Bank. Er verfasst Einschätzungen zum Wirtschaftsgeschehen und zu den Finanzmärkten.
«Es ist noch viel zu früh für eine Änderung der Geldpolitik» lautete das Fazit der Presse zum letzten Zinsentscheid der Europäischen Zentralbank (EZB) vom 8. Juni 2017. Drei Wochen später ist die Stimmung an den Finanzmärkten gekippt, nachdem EZB-Chef Mario Draghi überraschend die Möglichkeit eines Kurswechsels angedeutet hat.
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Der US-Aktienmarkt hat neue Höchststände erklommen. Die Kursavancen sind aber nicht alleine der gestiegenen Risikobereitschaft der Anleger zuzuschreiben, sie widerspiegeln auch den wirtschaftlichen Erfolg vieler US-Unternehmen.
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Der seit fast zehn Jahren anhaltende Rückgang der Zinsen scheint allmählich seinen Boden erreicht zu haben. Festverzinsliche Finanzierungen dürften damit noch stärker an Attraktivität gewinnen.
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Seit Jahren fragen sich Konsumenten, Notenbanker und die Investorengemeinschaft gleichermassen, wann mit dem ersten grossen Teuerungsschub nach der Finanzkrise zu rechnen ist. Vieles deutet darauf hin, dass dieser noch lange auf sich warten lässt.
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Im Zuge der globalen Konjunkturerholung hat sich die Wirtschaftslage auch in der Eurozone aufgehellt. Der zyklische Aufschwung bietet neue Investitionschancen an den europäischen Aktienmärkten. Wir raten jedoch, die Präsidentschaftswahl in Frankreich abzuwarten.
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In den letzten 70 Jahren verzeichnete die Weltwirtschaft nur gerade einmal ein negatives Jahreswachstum. Die Aktienmärkte erwiesen sich hingegen als deutlich schwankungsanfälliger. Anleger tun deshalb gut daran, gestaffelt zu investieren.
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Nach der Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten und der jüngsten Leitzinserhöhung der US-Notenbank (Fed) haben die langfristigen Zinsen in den meisten Währungsräumen deutlich angezogen. Zurzeit deutet jedoch wenig darauf hin, dass damit ein dauerhafter Aufwärtstrend eingeleitet wurde. Vor allem in der Schweiz dürften die Zinsen im historischen Vergleich sehr tief bleiben.
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