Update zur Anlagepolitik der Migros Bank

Die Migros Bank hält in der Vermögensverwaltung an der Übergewichtung von Aktienanlagen fest. Dies hat die zuständige Anlagekommission an ihrer vierteljährlichen Sitzung beschlossen. Markus Wattinger, Leiter Asset Management der Migros Bank, erläutert die aktuelle Einschätzung der Finanzmärkte.

Nach der guten Performance der meisten Börsen seit Herbst 2011 ist die Frage, ob man sich von den Aktienmärkten verabschieden sollte, nicht unberechtigt.

Beachtet werden sollte jedoch, dass sich die Wirtschaftsindikatoren in den USA und Europa verbessern, Obligationenanlagen nach den jüngsten Renditerückgängen noch unattraktiver geworden sind, die Notenbanken die Zinsen noch länger tief belassen werden und viele Qualitätsaktien immer noch mit einer Dividendenrendite von 3% und mehr locken. Vor diesem Hintergrund könnten grössere Korrekturen durchaus auch als Kaufgelegenheit gesehen werden.

Zu den Fakten

Nach einer Verlangsamung zu Jahresbeginn dürfte sich das Weltwirtschaftswachstum im Jahresverlauf nach und nach verstärken und sich seinem Potenzial annähern. Nach der Schwäche im Winter bestätigen beispielsweise die vorauslaufenden Konjunkturindikatoren in den USA eine erneute Erholung. In der Eurozone blieben die jüngsten Konjunkturumfragen in der Tendenz positiv und deuten eine weitere Erholung an. In der Schweiz hat sich der Aufschwung stabilisiert und die Schwellenländer sollten von der höheren Konjunkturdynamik in den Industrieländern profitieren können.

Bei den Notenbanken der USA und der Eurozone zeichnen sich Änderungen in der Geldpolitik ab. Sie gehen allerdings in unterschiedliche Richtungen. Die US-Notenbank reduziert ihre monatlichen Anleihenkäufe weiter und macht sich Gedanken über die längerfristige Normalisierung der ultra-lockeren Geldpolitik. Anders präsentiert sich die Lage der EZB in Europa. Sie unternimmt zusätzliche Schritte, um die Geldpolitik weiter zu lockern. Diese beinhalten u.a. die Senkung des Leitzinses sowie die Einführung eines Negativzinses für Bankeinlagen.

Die Renditen von Staatsanleihen aus den Kernländern fielen im bisherigen Jahresverlauf deutlich und die Kreditrisikoaufschläge von Unternehmensanleihen bewegen sich im Bereich ihrer historischen Tiefststände. Damit sind Obligationenanlagen noch unattraktiver geworden, vor allem verglichen mit Aktieninvestitionen. Dies spricht für eine Untergewichtung der Anlagekategorie Obligationen Schweizer Franken sowie für eine relativ zur Benchmark kürzere Duration. Vieles spricht eher dafür, dass mit dem Näherrücken der ersten Leitzinserhöhung in den USA die Renditen der Anleihen wieder leicht anziehen werden.

Für Aktienanlagen muss man grundsätzlich einen langfristigen Anlagehorizont haben und natürlich mit grösseren Kursschwankungen leben können. Trifft dies zu, gibt es neben den oben schon erwähnten weitere gute Argumente, in Aktien zu investieren. Viele Unternehmungen sind gut positioniert. Die jüngsten Gewinnrevisionen sind in verschiedenen Märkten nun positiv, was impliziert, dass die Konjunkturerholung zu besseren Unternehmensgewinnen führt. Gestützt werden die Aktienmärkte nach wie vor von attraktiven Risikoprämien, und der Appetit auf Übernahmen dürfte auch nicht so schnell gestillt sein. Wir halten konsequenterweise unverändert am bisherigen Aktienübergewicht fest. In der Vermögensverwaltung mit der Strategie „Ausgewogen“ beträgt die taktische Aktienquote somit weiterhin 47 Prozent.

Weitere Informationen zur attraktiven Vermögensverwaltung der Migros Bank finden Sie hier.